加工贸易进出口强劲增长，出口总体增速回调仍将温和

    2006年1-2月，我国出口增长25.5%，该增长率较2005全年28.4%的增长率回调了2.9个百分点。我们对于今年出口增长仍然持温和放缓的预期，今年出口增长预计仍能达到25%上下。今年1-2月份，占据我国出口额一半左右的加工贸易出口增速为28.8%，增速较2005年全年提高1.8个百分点。1-2月份的加工贸易进口增速较2005年全年提高了7个百分点，达到30.6%。由于当前的加工贸易进口在几个月后将转变成加工贸易出口，所以，加工贸易进口增速的大幅回升意味着今年加工贸易出口的增长动力尚未减弱。导致1-2月出口增速放缓的主要因素来自于一般贸易出口的放缓，1-2月份一般贸易出口增速为19.6%，较2005年全年放缓了9.7个百分点。

    1-2月份，由于进口增速高于出口增速7.3个百分点，导致2月份当月贸易顺差锐减至24.5亿美元，相比上月减少71.1亿美元，是自2004年8月以来单月顺差最少的月份。从分类数据可以看出，1-2月份，进口大幅度攀升的主要原因之一是，我国初级产品进口同比增长大幅提高至41.2%。

    初级产品进口回升主要反映当前投资需求仍然较旺。由于政府仍将维持宏观调控力度，投资不会出现过大的反弹，投资增速大趋势仍是缓降。因此，我们预期初级产品进口增速将随着投资缓降而回落，贸易顺差将会回升。